当我们欢庆独立日时经济面临压力

Economy under stress as we hail Merdeka

南方中心总执行长：许国平

 

今天是马来西亚独立58周年。在经济方面，我们有很多值得骄傲的地方，近60年来总体保持良好增长态势。

其中一个关键原因是，国家经济变得多元化。在独立之初，马来西亚仅依赖于出口橡胶和锡。

这些年来，更多的商品包括棕榈油和石油被引入贸易，同时对原材料进行加工和制造，例如加工成橡胶手套和家具。

制造业也趋于多样化，包括电子产品。建设蓬勃发展，具有较高潜力。

其中也存在不足。政策本可以设计和执行得更好。另外，增长虽然分布得很好，但本可以更具包容性。

仍有很多地区和社区没有得到发展。在这个独立日，我们应当解决这个问题：生活在金字塔底部的那些人应该得到最多的关注和资源。

独立58年之后，马来西亚没有理由仍无法满足穷人和弱势群体的利益。

尽管取得了一定成绩，但经济现在正面临更大的考验。我们目前已处于经济危机的开端，而形势在好转之前，会变得更加糟糕。

石油和棕榈油价格下跌已被抱怨。我们的经济仍然依赖于大宗商品，从而受到全球大宗商品繁荣萧条周期的影响，其在过去两年走下坡路。

更为重要的是，马来西亚还依赖于另一个周期——全球金融繁荣萧条周期，主要是资金快速流入和流出。

该周期比大宗商品周期更不稳定和危险。不稳定是因为资金流可以是巨大的，而且突然发生变化；而危险是因为该变化将破坏经济体制的许多方面。

有许多文献研究全球金融流动的危险性，数以万亿计的短期资金寻求投资场所和模式，以谋求更大的收益。

这些资金选择向马来西亚和其他新兴经济体投入数十亿美元。

当经济基本面或认知发生变化时，资金就会流出。

允许投机资金自由流动不是一个好主意。一旦太多进入，将造成股市和房地产泡沫，以及货币升值。

而当投资者退出时，还有其他不良影响，正如现在变得越来越明显了。

外资正从我国股票和债券市场抽离。林吉特在过去一年下跌超过20％，预计将进一步下跌并促使资本进一步外流。

国内资本也出现外逃。

由于贸易顺差有所下降，但不能完全抵消资金外流。因此总体收支平衡现在是负的，这反映在外汇储备从2014年8月29日的1320亿美元（或以当时汇率计是4240亿林吉特）减少至2015年8月14日的945亿美元（或3560亿林吉特）。

除非投资者情绪反转，否则会有更多外国资金流出。

相关外资分为四类：（以林吉特计价的）股票、债券和存款，以及以给予马来西亚外币计价的贷款。

外国投资者的持股市值约3000至4000亿林吉特。MIDF研究报告显示，截至今年7月31日，他们从股市抽离117亿林吉特。

以林吉特计价投资债券的外国资本很多且快速减少。官方数据显示，7月底外国人拥有2068亿林吉特的政府和企业债券，从2014年底的2260亿林吉特和2014年7月的2570亿林吉特下降。

截至3月底，他们在马来西亚机构还拥有910亿林吉特的存款。

因此，国内有股票、债券和存款等形式的外资6000至7000亿林吉特。如果流出量很大，将导致外汇储备进一步流失，8月14日外汇储备为3560亿林吉特。

国家银行数据显示，除此之外，截至2015年3月底，公共部门和私营部门也有以外币计价的价值3990亿林吉特的外债（其中1570 亿林吉特是短期债务）。

国家因此成为依赖外国基金和银行维持它们在马来西亚的资产和贷款。

外汇储备仍相当高，如果资金继续流出，受到未来压力的影响，会一直呈下降趋势。

总理成立经济专案组是很及时的，且应当审查刚出现的危机的各个方面。

国家是否应当重新建立货币挂钩？如果这样做，也应该对资本流出进行管制，否则货币固定可能无法阻止，反而可能造成资本进一步大量外流。

1998至2000年克服金融危机的的政策措施是成功的，因为它们是联合实行的：固定汇率制度；控制某些类型的资金流出；货币和财政复苏政策。缺少其中一个都无法起作用。

委员会还应该考虑金融体系最近放开这么多是否明智，因为目前资金流入和流出如此自由。

应该第一时间对过度的资金流入和债务加以抑制，正如其他一些国家所做的那样。本也不应该鼓励或允许国内机构在国外投资这么多；现在要扭转资金流向很难。

这些政策导致对外资依存度高，经济易受到资本外流压力的影响。

我们不应该欢迎或吸引所有想这样做的资金进入，然后再哀叹这些基金现在想退出，而经济却无法承受。

在任何情况下，坚持以振兴经济为第一要务，其现在显然已处于压力之下，并陷入危机。