市场沦陷，金融体系“迫近悬崖”

作者：许国平
正当我们认为事情不会变得更糟糕的时候，情况却真的越来越糟糕。上周就象噩梦成真一样，世界各地的股市迅速下跌，（银行彼此借贷的）信贷市场则仍然处于冻结状态。尽管政府宣布了很多新措施来灭火，但是所有这些还是发生了。

上周五，很多股票市场都经历了最糟糕的一天，东京股市下跌了近10%，伦敦股市下跌了9%。

一整周都一直在流血。总的来说，主要股票市场大多数都在一周的时间里下跌了20%以上。日本跌了24%，德国和法国跌了22%, 英国跌了21%, 美国 (道琼斯指数) 跌了18%, 中国跌了13%, 印度跌了 19%, 巴西跌了23%.

在马来西亚， KLSE 综合指数周五跌到了934，比一周前的1016跌了 8% 。

过去一周估计有46000亿美元的股票价值蒸发。美国道琼斯指数跌到了心理重要点10000点以下，然后跌到了9000点以下。  

虽然西方领导人采取了一个又一个的新措施，但是投资者的悲观情绪却仍在持续。尤其是英国宣布了一个4000亿英币的三叉方法，包括注入股权到问题银行，对银行给其它银行的新贷款提供政府保证，信贷市场注入更多的流动性等。

德国总理宣布政府将保证所有银行的私人存款，其它国家随后也宣布了这项措施。美联储称，将通过购买商业票据直接借款给公司（因为此种票据的私人市场已经冻结）。

上周六，G7国家的财政部长们在华盛顿举行了一次会议，制定出5项原则，包括保证采取决定性措施来支持“系统性重要”的金融机构，防止其倒闭。

但是会议并没有产生实际的共同行动，不太可能足以阻止市场的恐慌。周日，国际货币基金组织的主席多米尼克斯特劳斯-卡恩（ Dominique Strauss-Kahn）说，对美国及欧洲主要银行和金融机构破产的广泛担心已经“把世界金融体系拉到了系统性崩溃的悬崖边”。

国际货币基金组织警告说，除非各国政府采取具体的措施，否则未来几天全球证券市场可能还会下跌20%。

很多分析家认为，最近一轮信心的崩溃始于上个月美国政府允许投资银行雷曼兄弟破产时。

全球性崩溃则出现在上周，当时600名新加坡人聚集在公园表达他们的痛苦。当局说，8000名新加坡人从当地银行和机构购买的与雷曼有关的结构投资产品高达5.08亿美元。

这些机构曾经许诺投资者每年的回报率约5%，比银行的存款利率高很多。但是投资者现在却面临着失去大部分资本的风险，因为下面的股市已经崩盘了。在香港，销售给当地人的与雷曼相关的产品有20亿美元。

本周还有更多关于雷曼的坏消息将浮出水面。约4000亿与雷曼相关的信贷违约交换（CDS）将要交割。纽约上周五最初的拍卖显示1美元的价值只有9.75美分。这意味着销售保险，保证雷曼不会倒闭的银行和投资者每1美元将必须支付90.25美分。

这暗示着要支付数千亿美元。那些销售CDS的会兑现他们的承诺吗？其它银行，比如华盛顿互惠银行和其它三家冰岛银行的倒闭很快将引发数十亿美元的CDS交割。

信贷衍生产品市场对这些事件的响应将成为另一个爆炸的大问题。

破产危机看起来要超出金融业以外了，因为美国一些大工业公司的股票价格也在上周开始大幅下跌。

石油价格也大幅下跌。在美国，石油价格从几个月前高峰期的140美元一桶一度跌到了78美元一桶。其它商品也经历了价格下跌，仅铜、镍和锡在一周的时间里就下跌了18-20%。农产品价格（如玉米、小麦、糖、大豆）等在上周也大幅下跌。

没有一个地方的金融海啸比冰岛的金融海啸更猛烈了。不仅三大银行倒闭，而且国家本身也倒闭。虽然银行的存款某种程度上得到了保证，但是政府是否能履行其义务却让人怀疑。

令人震惊的是英国和冰岛政府之间发生的大口角。英国财政当局上周使用反恐法查封了冰岛Landsbanki 银行的40亿英币资产，以保护在该银行存款的英国籍存款人和机构。

几天前约30万英国人看到自己在冰岛另一家银行的帐户被冻结。他们受高利息的诱惑通过互联网开了帐户。

英国政府上周四还对冰岛最大银行Kaupthing的子公司采取了行动。冰岛总理对这一行动进行了指责，称这最后把银行推向倒闭。

“没有几个政府会非常友好地接受，”冰岛总理在谈到他的对手戈登·布朗 (Gordon Brown)针对冰岛银行的行动时这样说。这是到目前为止对危机最保守的陈述。

西方盟军引用反恐法单边地查封一个又一个银行的资产，他们在发出一个明显的信号——当问题变得十分艰难时，每个人都会只顾自己。