美国通过救市方案，危机却加重

作者：许国平
上周四，美国众议院最终正式通过了7000亿美元的救市方案并由总统布什签字写入法律中。

这其实已经是戏剧后面的故事了。提案最初由于公众的强大压力而被众议院否决。令公众感到愤怒的是，纳税人拯救的是银行“肥猫”，而买房人却得不到拯救，很多人将会因抵押违约而失去家园。

经过对提案的稍微润色，参议院和众议院最后都通过了提案，他们被告知，如果没有救市方案，美国的经济将会蒸发。根据相关机制，政府可以从银行购买7000亿美元的“有毒证券”，这样银行的资产负债表将有所改善，就可以再次放款了。

尽管美国通过了救市方案，但是西方经济危机在上周却变得更加糟糕。

首先，更多的数据显示“实体经济”正在下滑。美国的失业率达到了5年来的最高，同时欧洲更多的主要经济体滑落到衰退状态，这在未来还会加深。针对制造商的调查显示，发达世界的定单正在减少。

第二，由于投机力量减弱、需求减少，石油及很多商品的价格大幅下跌，宣告商品彪升的结束。马来西亚等发展中国家将受到出口收入减少的影响。

第三，当大多数媒体的注意力还放在美国救市方案上时，上周实际上正是欧洲的危机在加深。

欧洲国家要营救6家银行，一些还是家喻户晓的银行，比如（英国的）Bradford & Bingley、（拥有部分荷兰银行的荷比银行）Fortis， 法比银行Dexia等。

还有其它几家银行也处于不稳定状态。但是与美国不同，欧洲没有“救市方案”。法国总统尼古拉·萨科齐（Nicolas Sarkozy ）提议成立欧洲共同基金来拯救金融机构，但遭到了欧洲中央银行及其它机构的反对。

由欧洲四个主要国家参加的金融危机高峰会上周六结束，只承诺合作，却没有具体计划。

现场方面，储户开始变得焦虑。英国的储户正“逃到安全的地方”，将存款从一些银行转移到政府完全保证的银行。

爱尔兰政府宣布其将保证六个国内银行的储蓄，导致其它国家出现一场风暴，人们将其存款转移到爱尔兰的银行，牺牲的却是其它银行。

第四，“信贷紧缩”实际上更糟糕，导致银行和公司大部分不能从货币市场获得贷款。这意味着银行在减少对客户和商业的贷款（从而使衰退恶化），而公司将面临财政问题并将减少投资。

信贷紧缩正在各个金融市场发生。由于银行担心其它银行可能有问题，银行间彼此借款的市场——“货币市场”大部分已经冻结。

因此，借款的成本上升到创记录的水平。虽然中央银行已经注入了数百万亿欧元贷款给银行来弥补货币市场的匮乏，但是很多银行仍然紧缺资金。

不能借款导致了那些急需拯救的银行破产。可以预计在欧洲将有更多的银行倒下。

然后是提供短期贷款的“货币市场资金”，即我们所知道的向公司提供的“商业票据”。目前这个市场实际上已经冻结。甚至一些顶级的公司，如通用和AT&T 都不能扣开这个大门。在三周的时间里，从“商业票据”（一种短期债务）取走的金额就达到了2000亿美元，仅上周借给公司的金额就减少了950亿美元。

《金融时报》引用一个市场战略家的话说，信贷市场或银行体系已没有领域可以让公司增加资金，这是一种令人难以置信的情况。这是有问题的，因为商业票据市场是公司获得工作资本来提供商品和服务的地方。

第五，更多的问题正在冒出。比如，54万亿的信用衍生品市场本月正面临一场巨大的考验，因为倒闭的公司，比如房利美、房地美、雷曼兄弟的违约衍生合同也到交割的时候了。

据《金融时报》的报道，这将导致提供信贷保险的保险公司和银行损失数十亿美元。

比如， 雷曼兄弟的债券以15-19美分交易。因此（保证雷曼不会倒闭的）保险投资者将必须支付81-85美分。

信贷衍生市场不仅价值巨大，而且机构和相关伙伴之间的内在关系也很复杂。一个问题可能有广泛的牵连。

最后，虽然危机到目前为止主要集中在发达国家，但是一些发展中国家，比如巴西已报告说其金融也受到了影响。此外，正如商品价格下跌所显示的一样，美国和欧洲经济的走弱将影响发展中世界的出口。

美国的救市方案短期可能会帮助恢复市场的一些信心，但是随着危机继续展开，将会有更多的震惊事件发生，前面还有很多问题。