必须继续推动改革

作者：许国平
一年前随着各大银行处在崩溃的边缘，西方政府花费数万亿美元来拯救银行，似乎需要改革来控制银行的权利、改变规则，以防止另一场危机。

但是到目前为止规则仍然几乎没有根本的改变。很多分析家认为创造所需改革的机会在危机发展的顶点，这个机会可能已经过去，银行及其强有力的游说团体已经在重新提倡自己的主张。危险在于在另一场危机到来之前将会回到“一如既往”的模式。

不过仍然有一些有影响力的人物发出了需要各种改革的声音。不管他们什么时候说话，都有来自银行业的反面响应，声称提议不会起作用，将有负面影响。

虽然改革的动力已经消退，但是斗争仍在继续。最受媒体关注的问题是抑制银行执行董事过高的工资和奖金。

公众的愤怒仍在继续，因为最近给高盛银行家的奖金又回到了如此高水平。

另外两个可能出现观点和可能行动存在跷跷板斗争的问题是：是否对金融交易征税，以阻止投机活动，以及是否重新建立商业银行活动与投资银行进行的风险运作之间的防火墙。

交易税早前得到了法国和德国的支持。在最近的苏格兰G20财政部长会议上，英国首相戈登·布朗 (Gordon Brown) 令人意想不到地加入了倡导者的行列，并提议G20考虑税收问题。

美国财政部长盖特纳(Timothy Geithner)随之发动了冷战，布朗第二天明显地撤退了，但是几天前的新闻报告显示首相将仍然继续这个问题。

建议的税收，即托宾税(Tobin Tax)的目的是要对金融交易征收1%以下的小额费用，以便让投机活动无利可图。

英国金融服务局主席罗德·特纳（Lord Turner）几个月前评论说，英国的大多数金融活动都没有社会价值，他提议征收交易税，以阻止投机。尽管他得到了公共利益团体的支持，但却遭到了银行家的猛烈攻击。当戈登·布朗两周前在G20会议上把自己的重点放在税收上时，这个提议被给予了新生。

与此同时，美国就是否需要阻止金融机构介入商业银行活动（这依赖于储户的资金）和有风险的投资银行活动展开了激烈的讨论。

投资者的资金需要得到保护，因此不受高度杠杆和可能很容易就出问题的资本市场风险投资的影响，正如当前金融危机的投机性所显示的一样。

1933年美国国会汲取大萧条时期的教训通过了格拉斯-斯蒂格尔法案（Glass-Steagall Act），不允许商业银行将其商业银行活动与其它金融运作，比如投资银行和保险结合起来。这保护了储户，也防止了金融业承担太高的风险。

这种保守的方法很好地服务了经济，但是1999年，这个法案却被废止。这让金融机构可以将商业活动与更具风险的金融操作结合起来，很多都认为这种重大的去管制是2008-2009金融危机的根本原因之一。

由于储户资金介入，因此操作联系是如此大，以至于大的金融机构变得“太大而不能破产”，而为了防止其破产，不得不花费了数万亿美元的公共拯救资金。

有影响力的人物，比如前美联储主席伏尔克（Paul Volker）呼吁恢复一项以格拉斯-斯蒂格尔原则为基础的法律，呼吁大金融机构倒闭，以便商业银行只进行其保守的业务。

11月5日前花旗长期任执行总裁的约翰•里德(John Reed)——一个曾经在1999年推动废止格拉斯-斯蒂格尔法案的领导人物为他在把该银行建设到结合商业银行与其它运作中的作用表示道歉，并呼吁出台新的法律来分离大商业机构的功能。

1998年花旗公司（Citicorp，商业银行）整合拥有投资公司所罗门·美邦投资公司 （Salomon Smith Barney Holdings）的旅行者集团（Travelers Group Inc），从而形成了花旗集团（Citigroup）。

1999年废止格拉斯-斯蒂格尔法案后允许这种新的组合进行运作。里德曾任花旗公司执行总裁14年，然后成为了花旗集团的执行总裁，一直联合领导到2000年。

花旗集团是最应该对金融危机负责的机构之一，也是受危机影响最大的公司之一。2008年花旗集团损失了 277 亿美元，有1180 亿美元要勾销。在注入了450亿美元和更多的贷款保证后才没有了经济困难。

里德在接受媒体彭博社（Bloomberg）的采访中谈到，美国国会对金融规范的改革应包括命令银行保持更多的资本，确保执行人的补偿与长期利益一致，并禁止公司将存款介入到股票和固定收入贸易。

里德说，“当有泄露，而泄露没有扩散并让整个轮船下沉时，同你隔离轮船一样，我将隔离产业。因此通常来说，你最好将客户银行业务与贸易债券和股票分开。”

        里德补充说，国会1999年废止格拉斯-斯蒂格尔法案是错误的，他曾经支持废止，但他现在却说，“我们应从我们的错误中吸取教训。”

据彭博社称，花旗集团首先尝试了抵押化债务债券（Collateralized Debt Obligation，CDO）， 导致大量的贷款转到销售给投资者的证券。当次贷借款人不能偿还贷款时，CDO失去了价值，这是花旗购销和损失的最大部分。

据(由拉尔夫纳德，Ralph Nader资助的)消费者组织Public Citizen主席罗伯特·维斯曼（Robert Weissman）称，1999年格拉斯-斯蒂格尔法案的废止让商业银行的文化变得开始仿效华尔街的高风险投机赌注方法，而这是制造金融危机的一个重要因素。

维斯曼为清除目前的金融混乱给出了以下建议：

• 回到格拉斯-斯蒂格尔的原则：受联邦保险保护支持的储蓄机构不得介入到投资银行有风险的投机赌注。
• 同一方面更广泛的说，商业银行不应介入到投机业务中。其工作是向实体经济提供信贷，而不是介入到赌注衍生产品及其它奇异的金融工具。
• 大金融机构发挥了太多的政治力量，这必须打破。
• 对货币和政治进行广泛改革，包括限制游说及限制个人在政府与产业之间周旋的“旋转门”。